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基金管理规模突破45万亿 谁成最大赢家?

投资理财排行 2022-02-24 13:10

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作者|郑

编辑|周建

支付宝基金的评论区有一个有趣的现象:大量年轻人不仅在里面讨论基金,甚至很多人在里面结婚。

这背后反映的是年轻人的理财意识正在觉醒。找伴侣不仅要看智商和情商,还要看“财务对抗”这个关键参考因素。

在此背景下,资金一夜之间受到各界追捧。同时,基金经理如张坤、格伦、蔡松松等。也被市民们捧上了神坛。

得益于此,明星基金经理背后的基金公司业务规模迅速扩张。根据基金业协会披露的最新数据,2021年公募和私募基金管理总规模已经超过45万亿元,而2017年这一数字仅为22万亿元。

在众多基金产品中,高风险高收益的股票型基金最受投资者青睐。数据显示,截至2021年11月底,股票型基金在公募基金中的占比从2019年初的17.6%提升至35.4%。

基金管理规模快速扩张背后的原因很好理解。在没有炒房的背景下,房地产投资高回报的时代已经成为过去,于是人们开始把钱投入到回报更高的股票型基金中,从而推动了基金管理行业的快速增长。

一个值得思考的问题是,在基金规模已经达到45万亿并且还在快速扩张的背景下,公募和私募基金会是最后的赢家吗?

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权益基金成为“香饽饽”

近年来,随着整体经济增速放缓,人口红利消失,大部分行业都难逃“内卷化”竞争。比如互联网公司为了拿下社区团购的高频流量入口,会不惜血本拼个你死我活。

另一方面,基金管理行业成为为数不多的远离内量的行业,规模保持高速增长,行业蛋糕越做越大。

基金业协会数据显示,截至2021年12月底,私募基金管理总规模达19.76万亿元,较2020年末增加3.79万亿元;截至2021年11月底,公募基金管理总规模达到25.32万亿元,较2020年底增加5.43万亿元。2021年,公募和私募基金总规模超过45万亿元,并保持两位数增长。

从数据上看,股票型基金是“基金”中最受欢迎的品种。截至2021年12月底,证券投资基金在私募基金中的规模为6.12万亿元,较2020年增加2.36万亿元,增幅63%,是拉动私募基金增长的引擎。截至2021年11月底,公募基金中股票型基金规模为8.7万亿元,较年初增加1.9万亿元,股票型基金占比由2019年初的17.6%提升至35.4%。

股票型基金快速增长的原因很容易理解。一方面主要是因为民间财富增长很快,但投资渠道越来越少。

2021年,招商银行(600036)与贝恩公司联合发布《2021中国私人财富报告》,其中提到,报告预测,到2021年底,中国高净值人群可投资资产总额将超过90万亿元,其中中国个人可投资资产总额将达到241万亿元。

以前因为买房创造了无数的“暴富”神话,所以大家都把钱投入房地产。但在住房不投机的背景下,买房很难获得超额收益,所以有很多财富缺乏投资渠道。换句话说,投资的钱太多了。

另一方面,过去三年的牛市让股票型基金长期收益更高,吸引了无数用户涌入。体现在数据上,根据同花顺(300033)的统计,2021年,股票型基金的平均收益率为8.82%,超过了大部分主流指数。按产品类型分,灵活配置基金收益率接近10.8%;普通股平均收益率fu

所以在钱越来越多,低风险高回报项目越来越少的背景下,投资人、基金经理、渠道方共同做大了行业规模。

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“大赢家”浮出水面

理论上,在基金行业的产业链中,管理人、渠道、持有人都是受益者。

那么问题来了,基金行业蓬勃发展的背后,谁会是最大的赢家?答案可能会让很多人大吃一惊,但就是银行。

因为投资人和基金公司分散,基金公司找钱难,投资人找基金公司难。银行作为桥梁,可以通过撮合稳定赚取手续费。

特别是不同的基金公司和基金经理素质参差不齐,投资者在选择基金类型时很容易踩雷。银行拥有国内最大的高净值客户,以及大量有理财需求的零售客户,在人们心目中信誉度很高,这也使得银行代销基金。

具有天然优势。

  以2020年数据为例,中资银行管理的私人银行资产规模高达17.26万亿元,而不同银行的私人银行入围条件均需金融资产达到500万亿至1000万元。这些具有巨额金融资产的私人银行客户,正好也是私募基金的目标人群。

  除过握有大量高净值人群之外,银行还有海量具有金融资产的零售金融客户。例如,头部银行的零售金融客户数量是1亿人起步,尤其国有六大行管理的零售AUM大部分都在10万亿以上,哪怕股份行管理的零售AUM也有超过10万亿的银行。

  在银行掌握了海量零售金融资产背景下,对基金公司就会有较强的议价权,举个简单的例子,基金公司想要募集资金,通过银行渠道募集资金是最快的方式。在这个过程中,基金公司不光要给银行认购费,还要取一部分管理报酬给银行。银行掌握客户的零售金融资产越多,向基金公司收取的代销费率也就越高。

  而对于一些规模小、存续期短、没有长期投资成绩的基金,给再多的费用也很难从银行渠道募资。

  正因为如此,随着基金行业规模快速增长,将会给搭桥牵线的银行带来巨大发展机会。

  此外,根据中金公司最新的测算表明,在乐观情形下,到2030年国内公募基金总规模将超过120万亿元,其中偏股型基金产品规模将超过70万亿元。根据最近几年私募基金发展更为迅速的节奏来看,到2030年私募管理规模也将高达约100万亿。由此毛估算,未来七八年整个基金管理行业规模也有近4倍的增长空间。

  在未来,随着基金行业规模保持高速增长,拥有海量个人金融资产的银行业,或将成为“大赢家”。

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  基金代销很好,但管理基金更香

  从过去几年的数据看,国内基金规模虽然处于高速发展阶段,但代销基金产生的收入对银行整体业绩影响却较小。

  以基金代销行业公认做的最出色的招商银行为例,2021年上半年该行代销基金收入67.19亿元,同比增长39.75%,占比当期收入的3.98%,占比并不高。要知道,招商银行代销基金规模况且如此,其他银行的代销基金收入占比只会更低。

  从数据不难看出,如果银行只是作为基金代销方,基金规模高速发展给其带来的影响也比较有限。换句话说,对银行来讲基金代销业务是块肉,但个头太小吃不饱肚子。

  那么怎么才能从基金行业规模快速膨胀过程中,获取最大的利益呢?行业最终给出的答案是,既代销别人基金,又管理自己的基金。

  简单来讲,就是银行自己也要开基金公司,赚取管理费、投资分成,还要代销其他基金公司的基金产品,赚取代销收入,这样就可以充分利用手中掌握的零售金融客户资源。

  继续以招行为例,这家管理着海量零售金融资产的银行,除过代销其他基金公司产品赚取代销费用之外,且通过招商基金、招银国际下场自己干,赚取基金管理收入和理财产品手续费。在招银国际和招商基金发力下,2021年招商银行赚取资产管理手续费及佣金收入48.60亿元,同比增长37.60%。

  也就是说,通过代销基金和管理基金的方式,招商银行2021年上半年总共赚取收入115.79亿元,占到了当期收入的6.87%,其收入占比提升接近一倍。

  当然了,招行并不是唯一一个即代销又管理基金的银行,目前,大部分银行都不甘愿仅仅充当渠道服,均在采用“代销+管理”模式,试图切走更多的行业蛋糕。

  从这个角度来说,在这场的基金狂欢浪潮中,银行成为了最大的赢家。

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