本文作者:投资理财排行

杨德龙:含泪的播种者必将为收获而欢呼

投资理财排行 2022-02-24 13:09

2月23日周三,沪深股市呈现普涨态势,以连续下跌结束,投资者信心也有所恢复。受近期俄乌局势升级以及美联储可能重启加息进程的利空因素影响,a股市场出现持续调整。隔夜美国股市再度下跌,但俄罗斯股市触底反弹,低开高走,最终收红,结束了此前的大跌。我之前多次强调,外围市场对a股的影响是短期的。包括港股在内的a股市场,这两年与海外市场的走势相关性不大,更多的是受国内经济、政策、资金的影响。所以,我们不必过于担心这些外部因素。我们应该更加关注国内经济的变化和国内政策的变化。

从货币政策的角度来看,美联储为应对高通胀开始收紧货币政策,这对美股走势明显是利空。美国股市经过十几年的牛市,可能有见顶回落的风险。但是a股和港股的仓位和美股不一样。a股和港股估值处于历史底部,美股估值处于历史高位。因此,即使美股存在见顶回落的风险,也不会对a股和港股的长期走势产生太大影响,甚至可能导致部分资本从美股获利回吐,寻找估值洼地,而a股和港股的龙头股无疑是全球资本市场的估值洼地。

俄罗斯局势升级对a股和港股走势也有负面影响,但没有根本性影响。表面上看,俄乌冲突实际上是美俄之间的博弈。美国希望北约东扩以遏制俄罗斯的发展,俄罗斯则希望通过在乌克兰制造两个共和国的独立来降低乌克兰加入北约的可能性。北约接纳成员国时有一个规定,成员国之间不存在领土争端。现在乌克兰无疑是不合格的,这也是俄罗斯承认乌克兰两个共和国独立的战略考虑。所以最后俄乌爆发大规模战争的可能性比较小,更多的会是局部冲突,不必过于担心俄乌局势对资本市场的影响。

多次疫情对全球经济造成一定影响。然而,许多海外国家的疫情控制趋于正常化,新冠肺炎趋于流感样,许多国家逐渐放松其防疫政策。英国率先放弃对感染病毒的强制隔离,实行全民免疫政策。全球经济有望在今年复苏。疫情控制会对正常的经济活动产生影响,特别是对消费。今年多国逐步放松防疫政策,无疑有利于消费的复苏。但是,我国部分地区疫情复发依然存在,一些地方过度控制疫情可能不利于经济增长。在疫情防控和经济增长之间找到平衡点,让疫情防控更加科学准确,而不是一刀切,有利于中国经济复苏。近日多部门联合发文,要求各地不得随意封城或关停消费场所,须经国家相关部门批准后方可实施。这样可以把对正常经济活动的影响降到最低,这可能是未来中国经济复苏最重要的动力。

近期我建议考虑逆向投资,即在市场非理性下跌时,通过逢低布局一些优质龙头股或调整到位的优质龙头基金,是较好的投资策略。对于股价的短期下跌,优质龙头股和基本面没有改变的白股要保持信心和耐心。从长远来看,是企业的基本面,而不是一些

反向投资需要满足三个条件才能成功。一是市场极度悲观;第二,股价优于企业的记忆价值;第三,做反向投资后,要持有相对较长的时间,以时间换取空间,得到价值回归。著名反向投资大师邓普顿平均持股时间超过四年。如果他已经把优质的股票或者优质的资金放在了a股的底部,那么他至少要持有半年到一年以上,这样才能成功进行反向投资。因为短期的走势是不可预测的,即使你在底部布局成功,如果出现一些利空因素,也有可能是短期被套,这是正常现象,尤其是在左侧建仓的时候,短期被套几乎是不可避免的。但短期被套长期并不可怕,因为一旦市场回暖,离开底部区域,即使被套5%到10%也不会影响长期投资回报。股神巴菲特逆向投资,在股市大跌的情况下做低位布局。他经常遇到短期被套的情况,有时候甚至有一次被被套五成。比如2008年全球金融危机时,巴菲特抄底的高盛和美国银行,一度被套了50%,但最后却收获了数倍的利润,获得了数百亿美元的投资回报。所以,如果配置优质股票或者优质基金,就不用担心短期被套。通过中长期持有,你可能最终会发现“含泪的播种者,必须为收获欢呼”。

最近新能源的概念有所调整,但是新能源的长期发展趋势没有改变。新能源取代传统能源是大势所趋。大力发展清洁能源是实现双碳目标的必由之路。我管理的前海开源清洁能源基金,坚定布局新能源汽车,包括锂电池,底部布局光伏、风电、氢能等行业龙头股,从中长期分享政策红利。

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