本文作者:投资理财排行

债基业绩分化拉锯 首尾收益已差12个百分点!增强策略乏力 “创新”难救二级债基?

投资理财排行 2022-02-24 13:08

今年以来,债券基金表现明显分化,尤其是可以兼顾权益市场的二级债基集体净回撤;另一方面,虽然纯债基金业绩稳健,但持续回归的基金配置压力也迫使基金经理纷纷出台限购措施。

在关注“宽信用”受益产业债、国企地方债配置的同时,业界也在寻找有效的增强策略,但就目前低迷的权益市场而言,收效甚微。记者注意到,今年以来,公募基金参与上市新股网下配售的意愿强烈,其中不乏债券基金和偏债混基。

但年化收益率并没有因为“创新”而大幅提高。Wind统计显示,截至2月21日,4000多只债券基金(主动基金)中,有647只二级债基年内收益为负,部分净值跌幅超过10%。

纯债基金业绩稳健却纷纷限购

单日多只债券基金发布限购公告。据Wind统计,今年以来已有超过100只基金参与其中。值得注意的是,其中大部分是纯债基金,尤其是短期纯债基金。背后所揭示的大众理财资金不言而喻,同时也暴露了当前大类资产配置的困境。

有基金经理在与记者交流时表示,随着当前滞涨格局的推进和净值型理财的转型,以利率债和信用债为主的投资标的性价比较低,不太容易找到新基金建仓的机会。同时,近期地方债发行加速显示货币政策易松难紧,因此在当前低利率环境下,债券市场维持震荡走势的可能性较大。

具体来看,财通资管鸿福短债A于2月22日发布公告。为维护基金的稳定运作,保护基金份额持有人的利益,暂停大额申购(包括定期定额投资和转入)和限制申购(包括转入和定期定额投资)至5000万元。

无独有偶,招商心悦中短期债务基金在2月份两次下调大额申购上限。2月8日2万元的大额申购上限下调至3000元,2月11日进一步下调至1000元。另据记者统计,2月份以来,已有兴全文泰、招商心悦中短期债、中欧短期债等十余只短期债基金发布公告,限制大额申购。

据业内人士观察,目前纯债基金收益率稳定。相比股票和其他二级债基,年初至今纯债基金收益率超过2%。“我们不排除资金对冲的可能。从股票和债券的对比来看,债券的性价比在2020年下半年已经逐渐显现,目前仍处于较低水平。受益于宽信用的产业债或国企地产债仍是不错的选择,利率债久期适当降低。”上海某公募人士表示。

根据Wind的统计,年初至今收益率最高的债券基金确实被纯债基金3354占据。截至2月21日,今年以来收益率在2%以上的债券基金有11只,只有一只二级债基,其余均为纯债基金。与此同时,绝大多数优秀基金暂停申购,部分同时暂停赎回。

有基金经理表示,目前债券题材选择不多,且就收益水平而言,部分3A企业和公司债收益并不亮眼,最新预估收益率(SSE)较去年末有所下降,“17中煤01”较年末下降34.43 BP,“17荣源02”较年末下降36.59 BP

长城基金固定收益部基金经理魏健表示,一年多来,可转债市场整体溢价率持续偏高,这是由于权益市场整体表现较好、“固定收益”资金持续流入等客观原因造成的,也是市场参与者都有目共睹的现实。

因此,今年如何实施强化二级债基的策略比以往更加困难。但记者发现,今年上市的新股中,公募基金参与网下创新的意愿非常强烈,其中不乏债券基金,但收效甚微,“创新”难治病。

以创业板上市的新股为例。Wind统计显示,截至2月22日,2022年共有18只新股上市,多只公募基金产品参与了17次网下配售。但从机构配置来看,虽然部分公司额度较高,但配置到单个基金的比例仍然较低,大部分基金的配置金额占产品规模的比例不足0.01%。

即使单只基金有机会获配多只新股,但从实际打新收益率来看,仍处于震荡下行区间,新股破发的情况不断上演,不少“打新”基金年内收益率并不理想。Wind统计数据显示,截至2月22日收盘,申万新股指数年内收盘下跌8.65%。此外,按年内可用于打新股的二级债基收益计算,16只基金区间净值跌幅超过10%。

对于固定收益增强型产品的开发,大部分人表示要基于权益市场做出判断。如果走出反弹行情,固定收益增强型产品稳健向上的发展方向不会改变。尤其是对于股权分化下的可转债投资风险,魏健表示,要看到可转债市场只有在溢价率被快速压缩后才能看到配置价值,短期内仍看好稳增长相关的行业和标的。

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