本文作者:投资理财排行

人为虚增的量化投资仍需以平常心看待

投资理财排行 2022-02-20 13:08

证券记者余胜良

最近一则量化基金产品退出40%的新闻,让人们对量化投资产生了怀疑。从超高收益大鳄到市场输家,量化投资迅速坐上了过山车。其实量化投资作为市场投资的一种方式,是有其优势的,但也不应该被夸大。

近两年,量化投资犹如股市投资皇冠上的明珠,熠熠生辉,引人注目。去年年底甚至有消息称,某量化投资经理获得5000万元奖金。去年下半年股市的放量,一度被认为是量化基金扩容的结果;市场发现专门用来抢涨停的基金很难操作,经常遭遇“炸板”,这也被解读为量化投资成了对手的盘,反过来收获了这些“敢死队”。但实际上连续涨停的股票很多,量化的市场影响力被人为抬高了。

量化投资从海量的交易数据中寻找规律,利用交易模型减少决策者的误判,这是其明显的优势。人脑考虑问题有一定的局限性,不可能面面俱到,而人工智能消除了人脑思维的局限性,已经超越了人脑。当围棋顶级棋手被人工智能打败,机器深度学习成为现实,那么人工智能的这种优势在投资领域也有施展的空间。

人工智能试图通过大量交易、多元化投资和各种交易策略来获取超额收益,本身就是希望钻市场空子。股价是各种信息充分展示后的博弈结果。量化交易需要表现出远超市场的技术能力,才能获得超额收益。

当然,投资者都希望获得比市场上涨更多的收益,但只有少数人能够实现。随着量化投资的增多,它们之间也存在竞争,交易策略同质化严重,量化投资会出现优胜劣汰。

投资上有一个著名的案例。巴菲特与一家对冲基金打赌,看谁在10年后会赚得更多,结果,标准普尔500指数下跌。P 500指数基金10年年化收益率7.1%。然而,华尔街著名基金经理挑选的5只对冲基金,年化收益率仅为2.2%。对冲基金掌握了各种各样的工具,但还是跑不过市场,证明了努力和日内交易不一定有成就。

量化交易是从历史数据中寻找规律,但交易数据还是不断产生的,规则也是不断变化的。如果一段时间的交易策略成功了,下一阶段可能就没那么出彩了。分析师在预测时经常出错,人工智能也会出错。决定市场的因素和不确定性太多,游戏中夹杂的情绪往往难以捕捉。去年9月量化开始撤退,900亿量化私募亏损,可见绝大多数量化投资还是受市场影响。所以,还是平常心看待量化投资比较好。

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