本文作者:投资理财排行

“拿错资产”是最大的风险 百亿基金经理冷冷“提前布局” 守住2022年“景气行业龙头”

投资理财排行 2022-01-30 13:08

2022年初,市场持续回拉,让不少投资者“谈换股”。不过,对于追求价值投资理念的基金经理来说,现在正是反转布局的好时机。

“以前大家都以为红火的行业不便宜,便宜的行业不景气,现在你会发现红火的行业变便宜了,这个市场的流动性这么好!”日前,TEDA宏利基金经理王鹏在接受记者专访时表示。

作为TEDA宏利基金的投资总经理,王鹏目前的管理规模超过135亿元。根据披露的四季报,所有的尴尬股都是“蓬勃发展的行业的领导者”。在他看来,“波动不是风险,但拿错资产才是最大的风险。”

冷眼“超前布局”,回调或因“存量资金博弈”

猪肉价格仍在触底,但猪肉库存已经上涨了几倍。采访中,王鹏也注意到了投资圈“超前布局”的现象。“大家都在不停地玩游戏,希望比别人早做一些切换和布局。”他说。

在王鹏看来,“超前布局”的原因是游戏思维过于严重。比如,一位资深农业研究员向基金经理推荐猪肉股。虽然他判断猪价的真正上涨可能在几个月后,但他也建议购买猪肉库存,担心“别人会偷走”。

从布局“基本面反转”开始,到布局“基本面预期反转”。王鹏认为这真的有点“超前太远”,他更喜欢买“现在景气好,未来景气好的标的,因为他能更长时间看到这些标的”。

对于市场担忧的新能源估值,王鹏认为,蓬勃发展的行业从来不会因为估值过高而简单带来股价的趋势性暴跌,决定股价的核心是基本面数据的变化。目前,根据观察和研究,上述蓬勃发展的行业的基本面没有太大变化。

自2021年11月中央提出“稳增长”以来,新能源汽车、光伏、风电、储能、CXO、军工等未来几年威望较高的行业都出现了明显的回调,但从基本面来看,变化不大。

“近期回调的高概率是股票型基金博弈导致的波动。一季度业绩的真空期很容易出现。市场选择参与仓位低、反转逻辑强的行业和股票,但这种风格很大概率会在即将到来的季度期经历大考。”据王鹏介绍。

波动不是风险,“拿错了资产”是最大的风险

在四季报的“短文”中,王鹏和其他基金经理一样,在“报告期内基金投资策略与运作分析”一章中,与持有人分享了自己对投资的理解和内心的确定性。

中央两次重要会议后,市场出现了明显的风格转换。——一些长期滞涨但逻辑上预期反转的行业开始表现强劲,而长期增长突出的新能源、光伏、风电、储能、半导体、CXO和医疗消费开始走弱。

这种变化背后的逻辑是“业绩真空期流动性充裕、景气度较高的行业静态高估值”,在无法改变的行业,市场开始逆向博弈变坏。这种风格很可能在业绩报告期附近发生逆转,市场将重新进入业绩增长驱动的市场。

在谈及管理的几只基金净值时,王鹏并没有回避报告期内的“净值回撤”——。“虽然四季度基金出现了明显的回调,但我们依然坚持‘投资行业龙头,追求戴维斯双击’的方法。”他说。

王鹏认为,这种方法的核心是追求双升对业绩超预期带来的估值结果。虽然在“讲逻辑不表现”的阶段会相对较弱,但这种方法的“风险收益比”在很长一段时间后仍然会比较突出。

影响市场的因素太多了,每个st都有不同的因素主导市场

“我们将努力根据我们投资景气行业龙头的投资方式,灵活选择业绩超预期概率较高的行业,努力把握中国经济转型的历史机遇。”谈及2022年管理型基金的投资前景,王鹏表示。

以新能源汽车为例,生产调度和批发零售数据持续强劲,预计2022年将保持50%的增长。虽然市场担心锂价上涨带来的盈利能力,但王鹏的判断对电池环节的盈利能力影响不大。

以光伏为例,硅材料价格下跌导致组件开工率大幅提升。经过一年的博弈,行业向右走,2022年大概率上涨40%。我们可以关注可能供不应求的组件、支架、玻璃和石英砂。

在风电领域,可关注盈利能力的稳定和恢复以及塔架、轴承、法兰、电梯、海底电缆等环节。具有进口替代逻辑;在储能领域,王鹏预计2022年增速可能超过100%,核心是找到更具核心竞争力的公司。

“波动不是风险,拿错资产才是最大的风险。”王鹏认为,在整体市场需求增长乏力、流动性较好的情况下,景气度将更加稀缺,他将继续看好今年景气板块超额收益的机会。

文章版权及转载声明

作者:投资理财排行
本文地址:http://www.qdfsds.com/jijinxingyedongtai/5857.html