本文作者:投资理财排行

贝莱德首次公开发行均衡配置邱东荣火速抄底港股

投资理财排行 2022-01-20 13:10

证券记者安

随着基金四季报的逐步披露,明星公募和明星基金经理纷纷公布成绩单。

成立仅5个月,国内首只外资独资公募基金贝莱德基金就于1月19日披露了旗下首只基金的四季度报告,这也是该外资基金在中国市场的首个公募季报。此外,明星基金经理邱东荣管理的多只基金也率先披露了季报,并解释了去年底在不利环境下“扛起”煤炭股的主要原因。

贝莱德首次公开募股

拒绝单一曲目

根据贝莱德中国新视野混合基金披露的信息,这只成立于去年9月初的次新基金,去年经历了一定程度的规模缩水,幅度在6.48%左右。股票持仓方面,基金持有的股票占其总资产的63.31%。

还是出于国内首只公募基金产品的考虑,截至去年底,贝莱德中国新视野混合基金的持仓集中度相对较低,前10只股票持仓仅占基金的40%,前10只尴尬股票中有一半持仓不足4%,单只股票持仓不超过6%,说明基金经理操作相对谨慎。

这种相对谨慎的策略也体现在第一基金前十大股票的行业分布上,拒绝相对单一的赛道风格。截至去年底,该基金持有的前十大股票平均分布在多个行业赛道,包括消费电子、半导体封装测试、银行、白酒、汽车电子、医疗器械等。

贝莱德中国新视野混合基金经理在四季度季报中指出,随着疫情形势和政策整改力度的加强,普遍上涨的行情告一段落,煤炭、钢铁、石油石化等行业经历较大回调。以及新能源汽车和其他高繁荣赛道,它们开始在高水平波动。此外,年底中央经济工作会议释放出稳增长、市场货币政策边际放松、房地产阶段性宽松预期的明确信号,使得房地产产业链个股和大金融板块出现反弹。

对于持股风格相对均衡的策略,贝莱德基金经理山这样解释。她在季度基金报告中表示,由于部分消费产品价格上涨,市场恢复到较为平衡的阶段。经过长时间的调整,消费电子板块出现了一些情绪修复的迹象,板块呈现上升趋势。

山李秀认为,自成立以来,a股市场一直处于一个风格转换频繁、博弈波动的市场。针对这种市场情况,基金采取了相对稳健的开仓策略,整体行业配置相对均衡,运行平稳,净值波动较小,表现出较强的回撤控制能力,秉承基金“长期可持续成长股”的投资理念,主要分布在食品饮料、消费电子、受益于国产替代的半导体、医疗服务等领域。

邱东荣硬扛煤炭股。

在公募行业的大牌中,明星基金经理邱东荣管理的多只基金率先披露基金四季度报告,引发市场关注。

记者注意到,去年四季度期间,邱东荣在一定程度上减持了所管理基金的核心持股,与此同时,他管理的四只基金产品总规模也较去年三季度大幅缩水,减持规模超过30亿元,缩水幅度为16%。

缩水的原因可能来自明星基金经理对煤炭股的过度配置策略,去年四季度煤炭股表现不佳。

邱东荣也解释了当时煤炭股拖后腿的情况。他表示,去年第四季度的业绩略逊于业绩基准,因为政府大幅调整了里坡的煤炭行业

但作为一个立场坚定的明星基金经理,煤炭股的短期负贡献并不能让他改变过度配置的初衷。尽管有所减少,但在四季度报告中,部分煤炭股仍稳居核心股之列。

对此,邱东荣认为,煤炭、能源、资源类公司配置的逻辑主要在于:一是政策会不断纠正偏差,认识到在追求整体经济平稳增长,即追求能源、资源增长的过程中,需求仍在长期持续增长。二是从严重过剩到供给侧改革,市场清理良好,但国内外多种商品长期资本支出不足,供给收缩严重,供给弹性不足,供给恢复不是一蹴而就的。真正有效的供给增长往往体现在短缺导致的价格中枢向上。三是中长期来看,在环保和碳中和的影响下,中期供给约束和边际成本上升,商品价格中枢必然上升,新应用不断扩大,导致存量资产价值大幅提升。从市场定价和估值的角度来看,这些公司被视为周期性资产,估值极低,现金流良好,资本支出较少,股息收益率较高,与现价相对应的预期收益率较高。因此,在碳中和背景下,继续看好优质资产在能源资源股的投资价值。

修改合同后

快速抄底港股

值得一提的是,邱东荣虽然在一定程度上减持了尴尬股,但其控制下的多只基金股票的仓位明显高于去年三季度末。中耕价值智能基金、中耕价值试点基金也是如此。股票持仓占比从去年三季度末的80.26%和92.33%分别上升至去年四季度末的83.04%和94.41%。

特别是单只规模36亿元的中耕价值试点基金,是2022年开年后邱东荣管理的四只基金中最引人注目的一只。该基金今年迄今的收益率为6.23%,与2022年开盘后多只基金的业绩回撤形成鲜明对比。

分析人士认为,股票持仓大幅增加可能是由于基金经理虽然针对核心持仓,特别是部分a股品种进行了减仓,但同时基金经理也对港股进行了大幅杀价,在减仓a股的同时,由于港股因素使得整体股票持仓显著改善。数据显示,邱东荣在中耕价值试点基金的总购买价值为6

.66亿元人民币的港股股票,占该基金仓位约18.28%。丘栋荣对港股的这番突然操作也引发市场对抄底港股的关注。

  证券时报记者注意到,丘栋荣所管的中庚价值领航基金此前并不能买入港股,因此,在该基金披露的往期定期报告中,均不存在有关于港股持仓比例的叙述。

  就在两个半月前,即2021年10月26日,丘栋荣管理的中庚价值领航型证券投资基金发布消息,该基金份额持有人大会通过了中庚价值领航变更投资范围等相关事项的议案。根据决议,中庚价值领航新增港股投资范围,投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%~50%。

  也就是说,在基金合同允许买入港股后,丘栋荣大致是在去年最后两个月开始抄底港股的。

  丘栋荣在其季报中表示,港股市场受经济基本面下行、政策压制和美元流出的影响继续承压,恒生中国企业指数甚至已低于2020年疫情爆发时点的位置。估值方面,权益资产估值水平略有抬升,股权风险溢价率处于中性偏上水平。基于股权风险溢价的资产配置策略,基金报告期内保持了相对较高的权益配置仓位,并在完成基金投资范围变更的必要流程后,开始投资港股通标的股票,并逐步提升港股配置比例。

  这位明星基金经理强调,港股的价值股基本上都是龙头企业或者央企,资产质量非常高、最能承受基本面压力,因此风险较小。同时,港股的价值股对应的在A 股中的价值股很便宜,但是港股更便宜,同时对应的分红收益率保持着非常高的水平,而港股的互联网股承受各种压力聚集,估值降至低估水平,交易上风险释放较为充分,交易并不拥挤。

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