本文作者:投资理财排行

2022年“固定收益”基金如何布局?中银中生代基金经理详解投资重点| 2022年基金配置报告

投资理财排行 2022-01-16 13:08

近两年“固定收益”基金的井喷式发展,主要是因为在固定收益投资确定性较低、收益率较低的背景下,投资者希望有一定的“风险敞口”,以获得较好的投资收益。

2022年新年伊始,a股“不对外开放”,新能源、生物医药、公用事业等赛道遭受重创。这样的开局似乎表明,2022年资本市场的投资可能比2021年“困难得多”。

《投资时报》记者注意到,面对更多的不确定性,越来越多的机构和个人投资者正在收敛收益预期,以稳定资产为主要配置。在此背景下,以固定收益资产为后盾,同时配置股票等权益类资产以获得“弹性收益”的“固定收益”基金产品越来越受到投资者的青睐。

统计数据显示,“固定收益”产品在2021年出现了爆炸式增长。2021年新设立“固定收益”基金349只,募集资金总额突破5000亿元,创历史新高,超过近三年发行规模之和。

自2022年以来,“固定收益”产品的受欢迎程度并没有降低。1月,至少有15只新品上架,其中包括在“固定收益”基金领域具有优势的中银基金最新布局。

在过去的2021年,中银基金凭借强大的投研实力,定投和权益投资齐头并进,交出了一份不错的年报成绩单。在这种背景下,公司为何会在新年伊始继续积极布局“固定收益”基金产品?这背后的投资逻辑是什么?在众多“固定收益”基金新产品中,中银基金将释放哪些独特魅力?

中生代双优股票的崛起

2021年可以说是资本市场极度分化的一年。不同行业不仅分化明显,而且市场切换频繁。高景气度新能源全年表现良好。近两年涨幅较大、估值较高的消费、医药等核心资产调整时间和幅度相对较大。小盘股的整体表现明显好于大盘股蓝筹股。

《投资时报》记者注意到,在如此难以把握的结构性市场下,中银基金凭借其强大的投研实力,交出了一份不错的年报成绩单。

在权益类基金领域,银河证券数据显示,2021年中银智能制造A年净值增长率为42.17%,同类排名高达13/259;中国银行业优选A净值增长率为31.91%,在同类别中排名14/132。此外,中行主题战略净增长率达到32.15%,位居同类前10%。(中银智能制造A排名1.1.1权益基金-标准权益基金-标准权益基金(A类);中国银行业偏好类似排名为2.1.5的混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上限80%)(A类);中行主题策略类似排名为2.1.1混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类);来源:银河证券,截至2021年12月31日)

看长时间区间,中银基金不缺三年、五年甚至十年的“长跑选手”。银河证券发布的《公募基金产品长期业绩排名榜单》显示,截至2021年12月31日,在标准权益类基金(A类)类别中,近三年中银智能制造A净值增长率达到356.89%,在183只同类型基金中排名第六;五年来,中行战略性新兴产业A和中行智能制造A分别排名13/128和14/128,净增长率分别为217.62%和217.04%,利润均超过2倍。(两个基金类似的排名是1.1.1股票型基金-标准股票型基金-标准股票型基金(A类);来源:银河证券中国公开发行基金长期业绩榜,截止日期为2021年12月31日)

在混合偏股型基金分类中,中国银行业近三年、五年、七年、十年优选A为同类型排名,分别为5/115、4/100、8/97、5/81,均位列同类型前十;近十年来,净增长率达到572.06%,对投资者的贡献超过5倍。(类似排名为2.1.5混合型基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上限为80%)(A类);来源:银河证券中国公开发行基金长期业绩榜,截止日期为2021年12月31日)

除了股票基金,中银基金旗下还有固定收益基金。

根据海通证券最新发布的基金公司股权和固定收益资产超额收益排行榜,截至2021年12月31日,中银基金固定收益产品超额收益在16家大型固定收益公司中排名最近一年的第7位。最近五年,中银基金依然走在前列,在大型固定收益公司中排名4/15。(来源:海通证券,截止日期为2021年12月31日)

《投资时报》记者了解到,中银基金之所以能够在股票和债券两大领域实现稳健表现,并享有较好的长期业绩,与其投研实力密切相关。多年来,中银基金不断完善投资研究体系建设,聚焦资产配置和信用分析能力核心竞争力,打造汇聚各类投资研究人才的“高研究价值”团队。

从基金经理团队来看,目前中银基金旗下基金经理的投资风格百花齐放,各有所长。既有李健、Xi彭州等有多年经验的投资老手,也有相继涌现的王伟、陈伟等中生代基金经理。

实力派稳赢。

作为老牌银行基金公司,固定收益投资是中银基金的传统强项。003010整理基金已披露的定期报告后,记者发现,由中银基金中生代优秀基金经理之一——陈伟管理的“固定收益”基金中银稳增盈A,在风云变幻的市场中保持了“业绩优异、稳健”的本色。

基金定期报告数据显示,截至2021年三季度末,中行近五年稳健增利A净增长率为27。5%.

67%,同期业绩比较基准收益率为1.62%,超额收益率26.05%。(数据来源:基金定期报告)

  中银稳健添利A的长期业绩表现同样优异、稳定。自2014年12月底陈玮管理以来,2015年至2021年,中银稳健添利A年年正收益,同时获得海通证券5年期、3年期两个五星级评价。(数据来源:基金定期报告,海通证券(截止日期2021年12月31日))

  优异的业绩表现与陈玮坚守的投资理念密不可分。公开资料显示,虽然陈玮是一位年轻有为的“85后”基金经理,但是他证券从业经验超过13年,管理过纯债、二级债、灵活配置型基金,是一位全能型多面手。

  多年的投资经历让陈玮在固收投资方面有深入思考。陈玮风格稳健,将“追求中长期收益,不追逐短期风口和业绩排名,严格把握资产的风险收益比”作为自己一贯秉持的投资理念。

  如今管理更加灵活的“固收+”产品,陈玮坦言,自己在权益投资方面,某种程度上也受到了固收框架的影响——强调“风险约束”这一重要准则。

  他表示,自己不只会关注权益投资向上的一面,同时也会思考,如果市场和自己想的不太一样的话,那么向下的安全边际在哪里?在选股时,陈玮也会把“自上而下”和“自下而上”相结合。在他看来,这样的框架可能是控制波动的一个非常有效的方式,避免组合在某些时候、某些方面有过大的风险敞口。

  通过严格的风控和仓位管理,陈玮管理的“固收+”基金业绩做到了能涨抗跌、细水长流。

  新“固收+”基金稳健十足

  近两年“固收+”基金“井喷式”发展。对于这一现象,陈玮认为,这背后是有其必然性的。首先,这顺应了整个资管行业发展的趋势,随着一些传统理财型产品逐步退出,能够在控制风险、控制波动的前提下提供适当收益的产品是稀缺的。其次,从大的方向上来说,只有让投资人分享到整个经济增长和资本市场的红利,才能够形成比较良性的循环。

  《投资时报》记者从近期各家基金公司新发基金的披露情况注意到,在A股行情震荡、资管新规过渡期收官的背景下,继2021年“固收+”产品大爆发之后,2022年以来“固收+”基金热度不减,中银基金亦顺势在开年即积极布局“固收+”领域,推出中银恒悦180天基金。

  资料显示,中银恒悦180天享有双基金经理阵容,一位是“拒绝漂移、稳健制胜”的固收中生代基金经理代表陈玮,另一位范锐也是一名在固收投资领域有着丰富经验、擅长大类资产配置的实力派。

  谈及中银恒悦180天这只新基金的操作,两位拟任基金经理表示,将采取更加稳健的管理思路,初期会把波动率控制得小一些、力求更稳健一些。底层策略方面,他们会以高等级信用债券打底,不做信用下沉,以获取票息确定收益为主;权益部分则会更加重视风控。

  前瞻来看,陈玮预计经济在2022年上半年可能仍有下行压力。一方面房地产行业下行的滞后影响还是较大,此外疫情防控对经济、特别是对人员流动和服务性消费带来较大制约。对于后续市场,陈玮认为,总体来看债券收益率或仍有进一步下行的空间,对债券市场谨慎乐观,权益市场则是结构性行情的可能性较大。

  业绩回顾:中银智能制造A成立于2015年6月19日,最近5个完整年度的回报/业绩基准回报分别为:2016年度-28.16%/-16.79%,2017年度 13.71%/0.49%,2018年度 -38.98%/-24.03%,2019年度 53.69%/23.28%,2020年度 109.09%/54.01%,2021年1月1日至2021年6月30日回报/业绩基准回报为20.62%/6.06%,2021年7月1日至9月30日回报/业绩基准回报为11.48%/6.80%。(数据来源:基金定期报告)

  中银行业优选A成立于2009年4月3日,王伟自2015年5月28日管理该基金,最近5个完整年度的基金回报/业绩基准回报分别为:2016年度-21.51%/-6.15%,2017年度28.84%/13.06%,2018年度-21.24%/-15.03%,2019年度55.40%/24.79%,2020年度71.80%/18.74%;2021年1月1日至2021年6月30日12.15%/1.15%;2021年7月1日至2021年9月30日15.25%/-3.65%。(数据来源:产品定期报告)

  中银战略新兴产业A成立于2015年11月26日,王伟自2021年12月8日管理该基金,最近5个完整年度的回报/业绩基准回报分别为:2016年度4.40%/-10.65%、2017年度27.49%/11.28%、2018年度-24.34%/-21.57%、2019年度57.60%/26.90%、2020年度66.16%/20.66%,2021年1月1日至2021年6月30日回报/业绩基准回报为20.55%/1.65%,2021年7月1日至2021年9月30日回报/业绩基准回报为4.25%/-3.28%。(数据来源:基金定期报告)

  中银主题策略成立于2012年7月25日,黄珺自2019年3月13日管理该基金,最近5个完整年度的回报/业绩基准回报分别为:2016年度-31.12%/-8.16%,2017年度15.68%/17.32%,2018年度 -39.10%/-19.66%,2019年度 59.07%/29.43%,2020年度64.33%/22.61%,2021年1月1日至2021年6月30日回报/业绩基准回报为12.12%/0.69%,2021年7月1日至2021年9月30日回报/业绩基准回报为8.60%/-5.17%。(数据来源:基金定期报告)

  中银稳健添利A成立于2013年2月4日,陈玮自2014年12月31日管理该基金,最近5个完整年度的回报/业绩基准回报分别为:2016年度4.17%/-1.63%、2017年度4.57%/-3.38%、2018年度5.77%/4.79%、2019年度7.59%/1.31%、2020年度4.36%/-0.06%,2021年1月1日至2021年6月30日2.03%/0.65%,2021年7月1日至2021年9月30日1.40%/0.83%。(数据来源:产品定期报告)

  数据说明:《海通证券:基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》中,基金管理公司超额收益是指基金公司管理的主动型基金超额收益(基金净值增长率减去业绩比较标准后的收益)按照期间管理资产规模加权计算的平均超额收益。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。大、中、小型公司的划分:按照海通证券规模排行榜近一年主动权益(主动固收)的平均规模进行划分,按照基金公司规模自大到小进行排序,其中累计平均主动权益(主动固收)规模占比达到全市场主动权益(主动固收)规模50%的基金公司划分为大型公司,在50%-70%之间的划分为中型公司,其余为小型公司,小型公司还包括旗下存续时间最长的产品成立不满1年的公司。

  风险提示:投资有风险,在市场波动等因素的影响下,基金投资有可能出现亏损,在少数极端情况下可能损失全部本金。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前,应详细阅读基金的招募说明书、基金合同等法律文件,了解具体产品情况,并根据自身情况判断基金是否与其风险承受能力相匹配。文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告,并可能随情况的变化而发生改变。

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