本文作者:投资理财排行

新年寄语|招商基金马龙:债券2022需要降低收益预期但值得长期配置

投资理财排行 2022-01-16 13:08

目前,绝对利率水平处于历史低位。2022年初稳增长势头充足,经济有望好转,存在一定的利率波动风险。此外,部分行业的信贷尾部风险可能仍需警惕,如财政收入压力较大地区的城市投资、高杠杆房企等。

展望2022年的债券市场,高息资产较少,价格上涨空间的想象也在减弱。目前,整体回报率已回到历史第二低水平。在这个位置上走得更远的想象空间和难度在增加,资本利得的贡献应该没有去年那么大。总的来说,大家对2022年债券市场回归的预期会降低。

但从长期来看,债券资产是值得配置的,整体相对稳定,可预期。经济增速逐渐放缓,债券市场难以出现重大调整或进入大熊市。债券资产作为居民资产配置的一种手段,作为基础配置或稳定配置,理应在长期配置中占有一定比例。

可转债方面,目前可转债整体溢价率处于历史极高水平,估值进一步提升空间不大。但在流动性合理充足的前提下,很难大幅降低溢价率。关注一些自下而上的股价,关注有政策支持、高质量发展方向、高景气度的行业。此外,在逆周期政策的引导下,随着稳增长效应逐步实现,部分周期性目标也可能有机会。

纯债券基金面临预期收益率下降的局面。在结合自身风险偏好的前提下,可以配置一些纯债券型基金作为基础和补仓基金,增强收益弹性。

展望市场,中长期政策方向是“结构调整”和高质量发展。名义上经济很难过度增长,政策也不会走放水刺激的老路。因此,债券市场利率的长期趋势仍然是下行的。如果年内周期性逆周期刺激的影响导致利率上升,债券市场也会出现长期配置机会。

品种方面,可以考虑以中期信用债为主的底部配置,关注资本补充工具债和ABS的配置机会。另外,2022年可能是盘整或者消化的一年,可以多做一些“固收”产品的研究和布局。

新浪声明:新浪。com发布这篇文章是为了传递更多的信息,这并不意味着同意它的观点或确认它的描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

文章版权及转载声明

作者:投资理财排行
本文地址:http://www.qdfsds.com/jijinxingyedongtai/5541.html