本文作者:投资理财排行

尴尬的房地产和基础设施“受伤” 公募董事万子龙文支持“稳增长”:适度增加基础设施投资不会导致短期违约

投资理财排行 2022-01-16 13:08

尴尬的房地产和基础设施,规模已经连续几个季度萎缩。近日,深圳一家千亿公募的投资总监发表了一篇“万字长文”,呼吁“适度增加基础设施投资”。

这位投资总监在公募行业从业20年,每当市场敏感时,他都善于在深长的文章中畅所欲言。2019年初,他发文《致终将到来的牛市》。时隔三年,他又一次用近万字对“稳增长”进行了深入思考。

重仓地产与基建“受伤”,公募总监万字长文声援“稳增长”:适度加大基建投资不会形成短期违约

“在经济下行压力较大的背景下,适度增加基础设施投资不会造成短期债务违约压力。”他上诉了。究其原因,其短期正效应远大于长期负效应,是综合权衡后必然的现实选择。

万字长文聚焦“稳增长”

早在2001年国内第一只公开发行基金问世时,邹就加入了融资基金。作为荣通基金副总经理、权益投资总监,他也是业内为数不多的仍在投资一线奋斗的老兵。

这可以从管理基金的尴尬股看出。以邹最大的基金为例。其规模已经连续几个季度萎缩。【保利发展(600048)和股吧】是第一大尴尬股,占比超过10%。其他如三一重工(600031)、华新水泥(600801)等都是典型的基建股。

重仓地产与基建“受伤”,公募总监万字长文声援“稳增长”:适度加大基建投资不会形成短期违约

重仓地产与基建“受伤”,公募总监万字长文声援“稳增长”:适度加大基建投资不会形成短期违约

在过去的几年里,邹常常用长篇文章与时间对话。除了上面提到的《致终将到来的牛市》,2020年3月,8000字长的文字将讨论新老基建;2021年2月,又发出8000字“干货”,探讨中国经济和a股市场新常态。

2022年初,在资本市场对稳增长政策充满质疑的时候,邹Xi再次用9000多字分享了自己的深刻思考。3354当前,中国经济处于周期性波动的压力之下,稳增长成为政策决定的选择和资本市场关注的焦点。

“有了中央经济工作会议的定义,政策的决心毋庸置疑,稳增长势在必行。不过,资本市场对政策的方向、力度和效果存在一定的疑虑。”邹伟说。

底层逻辑是,为了达到政策效果,“稳增长”政策将重点放在与房地产基础设施相关的投资上。考虑到历史上这种投资的后遗症,资本市场普遍担心其可行性。

但在邹看来,这种对资本市场的理解,本质上是在一定程度上对待“新发展阶段”和“稳健增长”,认为“稳健增长”会影响“重组”的效果,积累新的风险。

邹认为,如果赋予房地产和基础设施投资新的机制内涵,同时做好控制风险的“减法”和“加法”,就能在保持体制改革和风险处置成果的同时,确保我国经济长期实现5-6%的稳定增长。

如何看待房地产和基础设施?

纵观这篇近万字的长文,字里行间充满了对宏观经济和政策的深刻思考。面对经济下行,“稳增长”论再次成为持续关注的热点,2022年初以来以房地产、基金为代表的板块也展现出韧性。

不难发现邹管理基金的尴尬股票。在他的尴尬股票中,有阳光电源(300274)和当代安派科技股份有限公司(300750)这样的“跟踪股”。然而,他从未放弃三一重工等基建股。去年,去年,一年中的第三天,

季度首次出现了保利发展。

  重仓地产与基建“受伤”,公募总监万字长文声援“稳增长”:适度加大基建投资不会形成短期违约

  一只2017年后再没有进入邹曦视野的地产股,缘何仅仅一个季度,就一跃成为他第一重仓股?对于房地产行业,他在万字长文中不惜笔墨表达了对房地产投资稳增长的路径选择和政策效果。

  为有效实现“房住不炒”的政策导向,不能仅仅盯住商品房市场做“减法”,一味地压缩居民部门的杠杆率,而是应该健全完善住房制度双轨制,建设足够数量的保障性住房,做好“加法”。

  邹曦预计,2022年下半年房地产市场的投资将见底回升,保障性租赁住房建设将成为稳增长的重要抓手,并预计将拉动房地产投资实物工作量6-8个百分点,在稳增长方面发挥重要的作用。

  “可以预见,房地产市场的基本运行机制将发生重大改变,旧有机制的破除是为了更好地创立新机制。”邹曦称,房地产市场将摆脱过往历史阶段“一放就热,一管就冷”的状况,进入长期平稳运行的状态。

  对于基建投资,邹曦认为,有必要在厘清隐性债务问题本质的基础上,加大债务化解力度,重点围绕推动人的城市化加大基建投资,保证基建投资的力度和可持续性。

  邹曦预计,2022年基建投资将达到6-10%的增速。从时间节奏来看,预计2022年1季度就可以看到较大规模的项目落地,实现相当的实物工作量,为1季度经济增长企稳提供有力的支持。

  “相较于三年五年之前,基建投资的效率、地方政府的财力承受程度和基建投资的中长期效益都有了明显的提升,在经济下行压力较大的背景下,适度加大基建投资不会形成短期的债务违约压力。”他称。

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